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Showtime in Washington PDF Drucken E-Mail
Dienstag, 23. September 2008
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Showtime in Washington
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Egal ob ich den Handstand mache oder im Schneidersitz darüber meditiere, der Bailout-Plan von Hank Paulson wird der Wirtschaft nicht auf die Beine helfen. Die Nummer ist viel grösser, als dass man mit 700 Milliarden Dollar das Problem aus der Welt schaffen könnte. Jahrelange Fehlentwicklungen lassen sich nun mal nicht mit einem fetten Griff in die Staatskasse kurieren, das dämmert nun auch den Amerikanern so langsam.

Die Euphorie an der Börse war gross und die Medien hievten Hank Paulson flugs auf den Schild eines Superstars. Doch langsam kommt die Ernüchterung. Es gibt viel zu viele Baustellen.

Aus der Wall-Street-Perspektive

Ohne die Ankündigung von Paulsons Bailout-Plan hätte sich das Domino innert kürzester Zeit zu einem Flächenbrand ausgeweitet. Irgend etwas musste geschehen, damit die Massenverichtungswaffen (Originalton von Warren Buffett über Derivate) nicht das weltweite Finanzgebäude zum Einsturz brachten. Mehr als ein bisschen Zeit wurde aber bisher nicht gewonnen. Die Finanzakteure stehen im Moment Gewehr bei Fuss und lauschen der Dinge, die da kommen mögen. Denn ob sie nun kaufen oder verkaufen sollen, hängt einzig und allein von Staatsgarantien ab. Eines erachte ich im Moment aber als sicher. Ohne Staatsgarantien hätten wir innert Tagen einen Systemkollaps, vergleichbar mit einem Kartenhaus, bei dem die unterste Karte weggezogen wird.

Deshalb möchte nun Paulson den Banken helfen. Aus der aktuellen Perspektive ist dies nachvollziehbar. Die Fehler wurden in den Jahren zuvor gemacht, jetzt gibt es keinen Weg mehr zurück. Doch die Quizfrage lautet: Reichen dazu 700 Milliarden US$?

Kauft der Staat diese Wertschriften möglichst günstig, dann bekommen die Banken noch mehr Probleme, weil diese Preise noch längst nicht überall in den Bilanzen berücksichtigt wurden. Kauft der Staat teuer, dann sind die 700 Milliarden schon in kürzester Zeit weg. Ueber dieser ganzen Diskussion hängt zusätzlich noch das Damoklesschwert eines weiterhin zur Schwäche neigenden Immobilienmarktes.

Laut Schätzungen des Center for Responsible Lending werden in den nächsten zwei Jahren weitere 2.3 Millionen Amerikaner damit rechnen müssen, dass der Gerichtsvollzieher vorbeischaut und 40 Millionen Amerikaner müssen wegen diesem Ueberhang an Immobilien mit weiteren Preissenkungen rechnen. Dies wiederum führt zu weiteren Preisabschlägen bei den hypothekarisch gedeckten Anleihen, die bereits heute keiner mehr haben will. Davon abgesehen sind noch unglaubliche Summen an Derivatwerten an diesen Wertschriften aufgehängt.

Weil sich die Marktakteure inzwischen dieser Zusammenhänge bewusst geworden sind, wollte sich jeder so schnell wie möglich von der Party verabschieden. Und genau zu diesem Zeitpunkt hat Hank Paulson STOP gerufen. Doch jetzt kommt ein ganz anderes Problem auf den Tisch.


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