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Die Stimmung ist gut, die Daten sind schlecht PDF Drucken E-Mail
Mittwoch, 20. Mai 2009
Trotz Konjunkturmassnahmen à gogo wird es im Land der aufgehenden Sonne immer dunkler. Die japanische Wirtschaft schrumpfte das vierte Quartal in Folge. Diametral zu der Entwicklung der Realwirtschaft ist der Aktienindex Nikkei seit seinem Tiefpunkt im März um einen Drittel gestiegen. Die Stimmung ist gut, die Daten schlecht - das scheint der Konsens rund um den Globus zu sein.

Die japanische Wirtschaft schrumpft im 1. Quartal 2009 um die höchste jemals gemessene Rate seit dem 2. Weltkrieg! Sie brach im Vergleich zum Vorquartal um -4,0% ein und im Vergleich zum Vorjahresquartal um -9,1%! Saisonbereinigt und auf das Jahr hochgerechnet (SAAR) brach nach Angaben des japanischen Cabinet Office die Wirtschaftsleistung sogar um -15,2% ein! (Querschuss)

Die Ratingagentur Moodys geht dennoch nicht davon aus, dass sie im Verlauf der nächsten 12 Monate das Rating von Japan senken wird. Besonders erhellend ist die Begründung "...because investors are willing to buy bonds that will fund stimulus measures an the economy is likely to recover."

Moodys geht also in Zukunft von einem stabilen Rating aus, weil die Anleihekäufer bereit sind, die Anleihen weiter zu finanzieren. Der Job von Moodys wäre es aber, nicht das Investorenverhalten zu studieren, welches direkt von den Ratings abhängt, sondern die Plausibilität zu testen, inwiefern Japan auch in Zukunft die Schulden finanzieren kann. (Moody’s Unlikely to Cut Japan’s Debt Rating in 2010)

Fairerweise sei erwähnt, dass Moodys die aktuellen Ratings angepasst hat.

Irritierend sind auch die Meldungen aus Deutschland. Da lugt der Dax gerade über die 5000-Punkte Schwelle und der am Dienstag vom Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) in Mannheim veröffentlichte Index zu den Konjunkturerwartungen stieg abermals kräftig und überschritt seinen historischen Durchschnitt (Finanzexperten sind optimistisch).

Vielleicht liegt der Optimismus deutscher Börsianer auch daran, dass von der Aufsicht her nicht mehr so genau hingeschaut wird:

"Mitten in der schwersten Finanzkrise der Nachkriegsgeschichte fährt die Finanzaufsicht BaFin die Überwachung der Institute deutlich zurück. In einem Schreiben an das Bundesfinanzministerium, das dem Handelsblatt vorliegt, nennt die Finanzbehörde den Bundestags-Untersuchungsausschuss zur Schieflage der Hypo Real Estate (HRE) als Grund. In den kommenden Wochen und Monaten werde man „in einer für die deutsche Kreditwirtschaft äußerst schwierigen Zeit die Aufsicht in etlichen Bereichen fast vollständig einstellen, um den berechtigten Anforderungen des Untersuchungsausschusses fristgerecht nachzukommen“, heißt es in dem zweiseitigen Brief der Finanzaufsicht. (Deutsche Banken geraten ausser Kontrolle)

Gleichzeitig melden sich jeden Tag 15 Unternehmen für Staatshilfe an, Bund, Länder und Kommunen müssen nach der neuen Steuerschätzung mit 316 Milliarden Euro weniger bis Ende 2012 auskommen und das BIP schrumpfte im 1. Quartal um 6.7 Prozent.
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