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| Zeitenwende.ch WIRTSCHAFT - geschüttelt statt gerührt |
| Das Deutsche-Bank-Modell heisst Leverage |
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| Mittwoch, 27. Mai 2009 | |
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Als wäre nichts geschehen, verteidigt Joe Ackermann auch weiterhin eine
Eigenkapitalrendite von 25 Prozent. Die Deutsche Bank erreiche diese
nicht, "wie manche behaupten, weil wir übermässige Risiken eingehen.
Wir erreichen diese Rendite, weil wir ein überzeugendes Geschäftsmodell
haben." Tja, und dieses Modell heisst Leverage. Während sich die Journalisten an der Personalie von Aufsichtsratschef Clemens Börsig (Quelle) abarbeiten, geht der Blick für das Wesentliche völlig verloren. Wie toll schauts denn nun wirklich aus bei der Deutschen Bank? Per Ende des 1. Quartals hatte die DB ein Eigenkapital von 33.7 Milliarden Euro und eine Bilanzsumme von 2'103 Milliarden Euro. Das macht nach Adam Riese einen Hebel von 60 oder eine Eigenkapitalunterlegung von 1.65 Prozent. Hier stehts Doch das sehen die Aktionäre - also die Eigentümer! - offenbar nicht. Hans-Martin Buhlmann von der Vereinigung institutioneller Privatanleger: "Wir sind stolz, auch auf diesen Vorstand." Das gesamte Gremium habe eine Finanz- und eine Vertrauenskrise durchgestanden, wenn auch mit blauen Flecken. "Die Deutsche Bank ist mit das Beste, was Deutschland hat", sagte er Während Herr Buhlmann sich von den Sonntagsreden beeindrucken liess, habe ich mir den Basel II Säule 3 Bericht der Deutschen Bank angesehen. Dabei wurde schnell klar, dass jeglicher ausgewiesener Gewinn ein Zufallsprodukt ist. Wie könnte es auch anders sein, wenn die Märkte verrückt spielen und niemand mehr weiss, was wieviel wert ist. Es macht somit überhaupt keinen Sinn, die offiziellen Gewinnzahlen zu kommentieren. Die DB hätte auch einen Verlust von 20 Milliarden machen können - es ist alles eine Frage der Bewertung - nach Massstäben der Deutschen Bank notabene. Auf Seite 26 des Berichts taucht unter Marktwert der Derivate das nette Sümmchen von 1'224'492'000'000 auf. Nach "Netting und Sicherungsvereinbarungen" werden dann daraus 114'018'000'000. Mit ein bisschen Phantasie und nach Konsultation des untenstehenden Textes kann man sich leicht vorstellen, wie gross die Versuchung sein muss in schlechten Zeiten ein bisschen an den Parametern zu schrauben, um die Zahlen passend zu machen. Aber ich bin mir ganz sicher, dass die DB dieser Versuchung ganz feste widerstanden hat  Für Risikopositionen aus Derivate- und Wertpapierfinanzierungsgeschäften wendet der Konzern die sogenannte Interne Modelle-Methode nach §§ 222 ff. SolvV an. In diesem Zusammenhang umfassen Wertpapierfinanzierungsgeschäfte Pensionsgeschäfte, Ausleihung und Beleihung von Wertpapieren oder Rohwaren sowie vergleichbare Wertpapierdarlehen (einschließlich Prime-Brokerage-Geschäfte). Die IMM ist ein differenzierterer Ansatz zur Berechnung der Positionswerte für Derivate- und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte und erfordert die Genehmigung durch die BaFin vor dessen Anwendung. Im Rahmen dieses Ansatzes basiert die Berechnung des Positionswerts auf einer Monte Carlo-Simulation zukünftiger Marktwerte der jeweiligen Risikopositionen. Innerhalb solch einer Simulation werden zunächst mithilfe stochastischer Prozesse Zins- und Wechselkurssätze, Credit Spreads sowie Aktien- und Warenpreise modelliert, um anschließend jedes Derivate- und Wertpapierfinanzierungsgeschäft zu jedem Zeitpunkt einer vordefinierten Zeitskala durch die intern genehmigten Bewertungsverfahren neu zu bewerten. Als Ergebnis dieses Prozesses entsteht eine Verteilung zukünftiger Marktwerte für jede Transaktion zu jedem Punkt der Zeitskala. Von diesen Verteilungen werden unter Berücksichtigung geeigneter Netting- und Sicherheitenvereinbarungen die Positionswertmessgrößen Potential Future Exposure („PFE“), Average Expected Exposure („AEE“) und Expected Positive Exposure („EPE“), wie im Kapitel 5.6 „Adressenausfallrisiko aus Derivaten“ erwähnt, abgeleitet. Die Messgröße EPE bestimmt unter Anwendung aufsichtsrechtlich anerkannter Nettingvereinbarungen den IRBA-Positionswert für Derivate- und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte innerhalb der Berechnung der aufsichtsrechtlichen Eigenkapitalanforderungen des Konzerns für den Großteil dieser Geschäfte. Für die kleine Anzahl an Transaktionen, bei der eine Simulation nicht durchgeführt werden kann, wird der Positionswert innerhalb der IMM von der Marktbewertungsmethode abgeleitet. Tag it:         Artikel kommentieren |  Zu Favoriten hinzufügen (0) |  Artikel zitieren | Aufgerufen: 3104
Geschrieben von: Time Traveller, am 27-05-2009 05:34 Geschrieben von: HRR, am 27-05-2009 08:18 Geschrieben von: geri Geschrieben von: Bernhard (aus Frankfurt) Geschrieben von: Daniel Geschrieben von: HRR, am 15-06-2009 13:38 Artikel kommentierenAkoComment © Copyright 2004 by Arthur Konze
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